來源時間為（wéi）：2019-03-22
地方政府專項債券信用評級
2019年廣西壯族自治區政府高等學校專項債（zhài）券（一期）
信用評級
中債資（zī）信logo-04
2019年廣西壯族自治區政府高（gāo）等學校
專（zhuān）項債券（一期）信用評（píng）級
2019年03月21日
2
應該
Enxing
地方政府專項債券信用（yòng）評級
2019年廣西壯族自治區政府高等學校專（zhuān）項債券（一期）
信用評級
中債資（zī）信logo-04
分（fèn）析師
馬璿
謝長龍
李明依
電話：
010
8809
00
79
郵（yóu）箱：
maxuan
@chinaratings.com.cn
2019年廣西壯族自治（zhì）區（qū）政府高等學校（xiào）專項債券（一期）信用評級
債券名稱
發行規模
（億元）
債券
期（qī）限（xiàn）
債項
級別
2019年廣西壯族自治區政府高等學校專項債券
（一期）—2019年廣西（xī）壯族自治區政府專項債
券（三期）
8.15
7年
AAA
評級時間（jiān）：
2019年03月21日
經濟（jì）、財政和債務指標
2016年（nián）
2017年（nián）
2018年
地區生產總值（億元）
18,317.64
20,396.25
20,352.51
人均地區生產總值（元）
38,027
41,955
—
地區（qū）生（shēng）產總值增速（%）
7.30
7.30
6.80
三次產業結構
15.3:45.1:39.6
14.2:45.6:40.2
14.8:39.7:45.5
全區一（yī）般預算收入（億元）
1,556.27
1,615.13
1,681.48
其中：區本級（億元）
319.39
342.46
348.63
全區政府基金收（shōu）入（rù）（億元）
804.85
966.67
1,436.06
其中：區本級（億元（yuán））
107.74
114.14
119.68
全區轉（zhuǎn）移性收入（億元）
2,429.45
2,640.42
2,858.00
全區政府負有償還責任的
債務（億元）
4,566.63
4,836.72
5,488.97
其中：區本級（億元）
941.14
1,075.86
1,299.40
資料來源：國（guó）家統計局、廣西自治區統計（jì）局網站（zhàn）統計數據、廣西自治區統計年鑒、財
政決算報表、政府性債務審計結果，指標計算公式詳見附件。
市場部
電話（huà）：
010
88090123
傳真：
010
88090102
郵箱：
cs@chinaratings.com.cn
中債資信評估有限責任公司
地址（zhǐ）：北京西城區金融大街
28
號院（yuàn）
盈（yíng）泰中心
2
號樓
6
層（
100032
）
網站：
www.chinaratings.com.cn
評級結（jié）論
中債資信評估有限責任公司（以（yǐ）下簡（jiǎn）稱“中債資信”）
認為廣西壯族自治區（以下（xià）簡稱“廣西自治（zhì）區”）經濟和財
政實力較強，政府治理水（shuǐ）平較高，
2019
年（nián）廣西壯族自治區
政府
高等學校
專項（xiàng）債券（一期）
（以下簡稱（chēng）“
本期債券（quàn）
”）
納
入（rù）其政府性（xìng）基金預（yù）算
管理
，
對應
項目預期收益
能夠覆蓋本期
債券的本（běn）息
，
債券的違約風險極低，
因此評定（dìng）
本期債券（quàn）
的信
用
等級
為
AAA
。
評級觀點
.廣西自治區
位於
我國大陸東、中、西三個地帶的交匯點，
是西南地區最便捷（jié）的出海口和中國通向東盟（méng）最便捷的國
際（jì）大通道，戰略地位重（chóng）要、區位優勢明（míng）顯，在發展中獲
得國家政策和（hé）
資金
的
大（dà）力
支持（chí）。
.2018
年全區實現地區生產總值
20,352.51
億元，盡管支柱
產業受經濟周期影響，近（jìn）年經濟增速有所放緩，但增速（sù）
仍（réng）高於全國平均水平（píng），未來依托（tuō）國（guó）際大通道建設、“一帶
一路”戰略實（shí）施以及國家大力支持，廣西（xī）自治區經濟（jì）將
保持平穩增長。
.廣西自（zì）治區財（cái）政收（shōu）入規模一般，近年收入增速
放（fàng）緩
，中（zhōng）
央轉移支付對區域財力貢（gòng）獻較大，未來隨著區（qū）域經（jīng）濟的
快速發展和（hé）國家（jiā）大（dà）力支持，區（qū）域財（cái）政收入將保持
平穩（wěn）
。
.2018
年廣西自（zì）治區專項債務限額為
2,297.12
億元，專項
債務（wù）餘額（é）為
2,090.16
億元，可用舉債（zhài）空間較大。
.本期債券
的本息償還資金來自對應項目的
學（xué）費、住宿費
以及其他教育行政事業性收費
等
收入
，對應項目預期
收
益
可覆蓋
本期債券的
本息。
2019年廣西壯族自治（zhì）區高等學（xué）校專項債（zhài）券（一期）
信用（yòng）評級
地方政府專（zhuān）項債券信用評級（jí）
中債資信logo-04
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2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
貨物（wù）和服務淨出口拉動
資本形成總額拉（lā）動
最終消（xiāo）費支出拉動
GDp增速
10
0
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20
30
40
50
2010
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2012
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2015
2016
2017
2018
GDp
一（yī）般公共預算收入
政府（fǔ）性基金收入
一、宏觀經濟與政策環境分析
當前中國經濟運行（háng）穩中（zhōng）有變、變中有憂，經濟麵臨下行壓力，供給（gěi）側結構性（xìng）改革將持續推進；全國財
政收入增速仍將延續（xù）中低速增長，土地出讓收
入增速或持續回落，地區分（fèn）化加劇；政府債（zhài）務管理改（gǎi）革（gé）
不斷深化，整（zhěng）體債務風險可控
經（jīng）濟運行“穩中有變、變（biàn）中有憂”。
2018
年，世界主要經濟體仍處（chù）於複蘇階段，但增長動能放緩。
國內經濟受政策調整（zhěng），內需（xū）疲弱疊加外（wài）部中美貿易摩擦的影（yǐng）響，經濟增速持續放緩，全年
GDp
增速為
6.6%
，較
2017
年回落
0.2
個百分點
。未來，從拉動（dòng）經濟增長的“三駕馬車”來看，
固定資產投資方麵
，
受（shòu）利潤增長乏力影響（xiǎng），預計
2019
年製造業投資增速將有所放緩；
2019
年房地產行業麵臨周期下行的壓
力，
行業（yè）
調（diào）控整體基（jī）調不變（biàn），調控（kòng）力度“因城（chéng）施（shī）策”，預計
2019
年（nián）房地產投資增速大概率將出現下行，
或將回落（luò）至
2%
左右（yòu）水（shuǐ）平
；
2019
年地方政府債務管控力度雖有微調預期，但大幅放鬆可能性很低，預計
基建投資增速反彈力度有限。因此，預計
2019
年固定資（zī）產投資增速回（huí）升仍（réng）將承壓。
消費方麵
，當前無（wú）
論是城鎮居民邊際消費支出（chū）還是農村居民邊際消（xiāo）費支出均已達飽和狀態，未來決定消費增長的（de）主導因素
將是居民收入增速，從統計數據上看，實際經濟增速領先（xiān）居民消費增速約
12
個月（yuè），因（yīn）此
2019
年居民收
入增速或小幅下行（háng），消費增速或將（jiāng）繼續承壓。
進出口方麵
，目前全球貿易形勢複雜嚴（yán）峻，
2019
年中國
出口貿易增速將小
幅回落；堅持擴大進口的（de）政策導向下，進口額增速不會出（chū）現大幅下（xià）降，但（dàn）大宗商品價（jià）
格有所（suǒ）回落，將對進口增速形成拖累，加之國內需求增長放緩及前期高基（jī）數效應，因此，預計
2019
年
中國進口亦將小幅下滑。
2019
年貿易盈餘（yú）增長乏力的局麵或（huò）將很難得到（dào）改善。整體（tǐ）來看，未來宏觀（guān）政
策將圍繞托底經濟進行逆（nì）周期調節，但在外部環境（jìng）愈發惡劣的情況（kuàng）下（xià），國內經濟短期難以出現大幅改善，
全國
經濟仍存在下行壓（yā）力，但隨著供給側結構性改革進程的推進，經濟發展的質量和效益將會繼續提高
。
圖
1
2010
年以來
“
三駕馬（mǎ）車
”
對經（jīng）濟（jì）
增長的
拉（lā）動
（
%
）
圖（tú）
2
20
10
年
以來
全國
GDp
、一般公共（gòng）預算收入
和政府性基金收入增速（sù）（
%
）
數據來（lái）源：
W
ind
資訊，中債資信整理
數據來（lái）源：
財政部網站
，中債資信整理
2019年（nián）廣西壯族自治區高等學校專項債券（一期）
信用評級
地方政府專項債券信用評
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