公司本部不存在（zài）未結清不良類信貸記錄，公司各項債務融資工具均按時償付利息，無到期
未償付或逾期償付情（qíng）況。
（二）或（huò）有事項分析
截至2018年末，公司對外（wài）擔保餘額3.17億元，占期末淨資產的比重（chóng）為（wéi）3.27%，均未設
置反擔保措施，其中（zhōng）對吐魯番享隆棗業有（yǒu）限公司及吐魯番市金石建材有限責任公司擔保合
計730萬元已展期；此外，根據公司提供（gòng）的企業信用報告，截至2019年5月31日，公司存（cún）在
關注類擔保1.77億元，不良擔保0.27億元；未（wèi）來公司存在一定或有（yǒu）負債風險。
表
13截至（zhì）
2018年
12月
31日（rì）公（gōng）司對外擔保情況（單位：萬元）
被擔保方
企業性質
擔保金額
擔保到期日
有無反擔保
吐魯番享隆棗業有限公（gōng）司
民營企業
430
2016.10.15
無（wú）
托克遜縣風城實業投資（zī）有限公司
國（guó）有企業
3,500
2019.1.07
無
托克遜（xùn）縣振疆市政工程有限（xiàn）公司
國（guó）有企業
3,500
2019.1.07
無
吐魯番市金石建材有限責任公司
民營企業
300
2016.7.25
無
鄯善縣（xiàn）精誠城市建設投資經營有
限責任公司
國有企業
19,000
2030.6.30
無
吐魯番中等職業學校
事業單位
5,000
2030.3.01
無
合計
31,730
資料來源：公司提供
七（qī）、評級結論（lùn）
公司是吐魯番地區城市基礎設施和（hé）保障性（xìng）住房建設的重要投資和運營主體（tǐ），業務在吐
魯番地區具有一定壟斷性，2018年基礎設施建設收入增加，同時存貨中
基礎設施項（xiàng）目
。
保
障房項目
等
已投資
未結轉
成本
規模較大（dà），可為該業務未來（lái）收入提供一定（dìng）保障
。此外，2018
年（nián）公司在股權劃轉及財政補貼方麵獲得較大力度外（wài）部支持。
同（tóng）時中（zhōng）證鵬元關注到，2018年公司房地產業務（wù）收（shōu）入及毛利率下降（jiàng）、安保押運、農產品（pǐn）
及混凝土（tǔ）業務毛利率下（xià）降，盈利能力（lì）減弱；
公司
資產
以（yǐ）存貨、投資性房地產及（jí）無形資產
中（zhōng）
的
項（xiàng）目建設投入、土地等為主
，
其（qí）他應收款對營運資金（jīn）形成較（jiào）大占用且回款時間較不確定，
整體資產流動性較弱
；
2018年末（mò）公司有息債務規模仍較大，而
速動比率及
EbITDA利息保
障倍數等（děng）償債能力指標表現（xiàn）較弱（ruò），未來仍麵臨（lín）較大償債壓力；此外，公司對外擔保均未設
置反擔（dān）保措施，部（bù）分被擔保借款已展（zhǎn）期，
企（qǐ）業信用報告查詢存不良及關注類擔保，
未來（lái）存
在一定或有負債風險。
基於以上情況（kuàng），中證鵬元（yuán）維持公司（sī）主體長期信用等級為AA，維持本期債券信用等（děng）級
為AA，評（píng）級展望維持（chí）為穩定。
附（fù）錄一
公司主要財務數據（jù）和財務指標（biāo）
（
合並口徑）
財務數據（單位：萬元）
2018年
2017年（nián）
2016年
貨幣資金
73,804.77
8,933.20
47,540.76
其他應收款
192,639.75
289,230.66
103,716.63
存貨（huò）
1,014,535.23
995,344.04
923,580.64
無形資（zī）產
164,567.62
157,942.34
154,070.91
總資產
1,625,735.09
1,612,664.74
1,393,765.44
短期借款
3,503.00
1,000.00
2,537.00
其他應付款
219,304.37
207,929.92
128,029.86
一年（nián）內到期的非流動負債
44,000.00
44,000.00
20,000.00
長期借（jiè）款
189,266.98
191,314.00
68,181.63
應付債券
171,316.79
214,620.87
257,683.26
長期應付款
892.78
892.78
892.78
總負債
655,398.00
666,157.13
487,619.75
有息債務（wù）
408,086.77
450,934.87
348,401.89
所有者權益
970,337.08
946,507.61
906,145.69
營業收入
96,042.87
65,369.08
57,947.93
營業利潤
11,489.99
10,929.25
7,974.39
淨利潤
12,344.35
10,831.92
8,061.11
經營活動產生的現金流量淨額
121,632.05
168,190.46
1,610.51
投資活動產生的現金（jīn）流（liú）量淨額
18,619.07
2,848.39
6,767.85
籌資活動產生的現金流量淨（jìng）額
46,135.49
126,808.05
35,271.55
財務指（zhǐ）標
2018年
2017年
2016年
綜合毛（máo）利（lì）率
20.91%
24.55%
23.87%
收現（xiàn）比（bǐ）
1.05
1.00
1.11
產權比率
67.54%
70.38%
53.81%
資產（chǎn）負債率
40.31%
41.31%
34.99%
流動比率
4.42
5.04
6.79
速動比率
0.97
1.2
1.05
EbITDA（萬元（yuán））
14,972.00
16,570.13
13,768.81
EbITDA利息保障倍數
0.82
0.64
0.80
有息債務
/EbITDA
27.26
27.21
25.3
資料來源：公司2017-2018年審（shěn）計（jì）報告，中證鵬元整理
附錄
二
截至
2018年
12月
31日
公司
納入合並範圍的（de）子公司
子公司名稱
注冊資本
（萬元）
持股
比例
主營業務
吐魯番綠色新能源房地產開發有限責任公司
2,000.00
100.00%
房地產開發等
吐魯番市新和諧物業管理有（yǒu）限責任公司（sī）
200.00
100.00%
物業管理等
吐魯番高昌交河文化旅（lǚ）遊發展有（yǒu）限責任（rèn）公司
50.00
100.00%
旅遊業等
鄯善縣萬新投資建設有限公司
5,000.00
100.00%
城鄉供水排水，汙水處理投
資等
鄯善縣綠色樓（lóu）蘭農業開發投資有限責任公（gōng）司
4,300.00
100.00%
農業開發等
鄯善縣國有資產投資經營有限（xiàn）責任公司
10,287.00
70.84%
國有資（zī）產產權（quán）交易、基礎設
施建設（shè）等
鄯善縣開源礦（kuàng）產開發投資有限責任公司
1,100.00
100.00%
礦產資源投資（zī）等
鄯善縣國經建築勞務有限責任公司（sī）
125.00
95.20%
建（jiàn）築勞務總承包等
吐魯（lǔ）番國泰房地產開發有（yǒu）限公司
1,000.00
100.00%
房地產開發、物（wù）業管（guǎn）理等
吐魯番國源房地產開發有限責任公司
1,200.00
55.00%
房地產開發
吐（tǔ）魯番昌源國（guó）盛投資有限公司
6,949.00
51.00%
城建投資、房地產投資等
吐魯番地區城建投資有限責任公司
100.00
100.00%
城市市容管理服務、房屋和
土木（mù）工程施工等
吐魯番市國有資產投資經營有限責任公司
2,000.00
100.00%
國有資產的投資、經營、管（guǎn）
理服務等
托克（kè）遜縣國有資產投資經營有限公（gōng）司
3,300.00
90.91%
投資管理
新疆吐（tǔ）魯番（fān）火洲果業股份有限公司
33,187.40
93.22%
綜合
吐魯番國昇產業基金管理有限（xiàn）公司
5,000.00
36.00%
資產投（tóu）資與管理
新疆火洲平界信息科技有限公司
500.00
51.00%
社會經濟谘詢（xún）服務（wù）
吐魯番藍盾保安（ān）武裝守護押運有限公司
3,000.00
51.00%
守護押運等（děng）
吐魯番市國鑫混凝（níng）土有限公司
2,500.00
100.00%
混凝土生產、銷售
新疆碳排放權交易中心（有限責任公司）
10,000.00
63.00%
配額交易、CCER交易等
吐魯番市新希望融資性擔保（bǎo）有限責任公司
60,0
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